Moody’s Kararı Sonrası İnceleme ve Değerlendirme

  • 24 Eylül 2016
  • 1.588 kez görüntülendi.
Moody’s Kararı Sonrası İnceleme ve Değerlendirme

Moody’s tarafından ülkemizin kredi notunun “Baa3″ten “Ba1″e çekilmesi ve not görünümünü “durağan” olarak belirlenmesi piyasalar tarafından sürpriz olarak yorumlandı. Zira Moody’s iki gün önce, “Darbe girişimi sonrasında Türkiye ekonomisinin ivme kaybının hızla toparlandığını” açıklamıştı.

Moody’s yaptığı açıklamada Türkiye’nin düşük büyüme performansı ve cari açık nedeni ile notu düşürdüğünü belirtti. Küresel risklere de dikkat çeken kuruluş, özel sektör ve kamudaki dış finansman koşullarında bozulma olduğunu belirtti.

18 Temmuz’da notumuzu düşüren ve negatife çeken Standard & Poor’s’tan sonra Moody’s tarafından da yatırım yapılabilir notumuz düşürüldü. Dünyada kabul görmüş 3 büyük derecelendirme kuruluşu var. Standard & Poor’s, Moody’s ve Fitch’in kararları önemli çünkü Küresel çaptaki Yatırım Fonları, Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (WWO),  iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), Pimco ve benzeri gruplar bu 3 büyük derecelendirme kuruluşunun yatırım yapılabilir olarak değerlendirdiği ülkelere ağırlıklı olarak yatırım yapmayı tercih etmekteler. 3 derecelendirme kuruluşundan 2 ‘sinin yatırım yapılamaz seviyesindeki not derecelendirmesi emeklilik fonlarının, yatırım fonlarının ve yabancı sermayenin çıkmasına neden olabilir. ABD’de kurulmuş emeklilik sigorta fonları ise zorunlu olarak üç kredi derecelendirme kuruluşunun en az ikisinin “yatırım yapılabilir “ notu verdiği ülkelere yatırım yapabilir. Bu durum sonrası zorunlu olarak ellerindeki yatırım araçlarını satacaklar ve dolar alarak sermayelerini yurt dışına çıkaracaklar.

Hisse senedi piyasalarında bu gelişme Körfez ülkelerinden gelen Arap sermayesi kesilmediği sürece yıkıcı olmayacaktır fakat yatırım yapılabilir ülke statüsünü kaybetmemizin olumsuz olduğunu da değerlendirmek gerekir.

Olumsuzlukları sıralayacak olursak;

  • 2016-2017 yılında dış piyasaya yaklaşık 200 milyar dolar ödeme yapmamız gerekiyor. Bu kaynağı yaratmakta zorlanabiliriz.
  • Ülkemizin büyüme oranının 2010 yılından itibaren hesaplanacak olursa ortalama yüzde 5 büyümekteydi. Bu yıl, 6 aylık büyümenin yüzde 3,9 olarak açıklanması büyümedeki yavaşlığı gözler önüne sermektedir.
  • Kurumsal yapıda ortaya çıkan aksaklıklar, Ülkemiz, Dünya Yönetişim Göstergeleri ve Küresel Rekabet Endeksinde geçen yıla göre geriledi. 2014- 2015’de 45. sıradayken 2015-2016’da 51.sıraya gerilemiş, kurumsal sağlamlıkta ise 64’den 75. sıraya geriledi.

Değerlendirmelerimize göre emeklilik fonları S&P’nin not düşürmesi ve Moody’s’in Temmuz ayını pas geçip kararını 90 gün içinde açıklayacağını açıklaması ardından piyasalardan çıkışlarını gerçekleştirmiş yönünde. Moody’s piyasalarda deprem yaratmamak için ve fonlara biraz süre kazandırmak için Temmuz ayında pas kararını açıkladığını düşünüyoruz. Not indirimi sonrası  USD/TL’deki ılımlı yükseliş düşüncemizdeki en güçlü kanıt. Piyasaların kapalı olması da USD/TL kurunun ılımlı seyretmesinde başka bir etken. Ülkemiz Moody’s ve Fitch’in yatırım yapılabilir kararı nedeni ile emeklilik fonlarının tercih ettiği ülkelerden olmuştu. Bu karar sonrası tamamen çıkmak zorunda kalacaklar ve bir daha not artırımı gelene kadar yatırım yapamayacaklar.

Bu gelişmenin gerçek etkilerini Pazartesi sabahı göreceğiz, bu olumsuz fakat yıkıcı olmayan gelişme ülkemizin geleceği açısından önemli ölçüde dış finansmana bağımlı yapıdan kurtulmamız gerektiğini ve ekonomide ciddi yapısal reformların bir an önce gerçeklemesi gerektiğinin ciddi bir kanıtı olduğuna inanıyoruz.

Bu gün itibari ile durum,
Derecelendirme Kuruşlarının Türkiye notları

Bir sonraki konumuz güçlü bir Türkiye için ülke bireylerine ve hükümete düşen ödevler olacak.

Moody's notumuzu düşürdü

Reklam
ZİYARETÇİ YORUMLARI

Henüz yorum yapılmamış. İlk yorumu aşağıdaki form aracılığıyla siz yapabilirsiniz.

BİR YORUM YAZ